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第1章 经济基本面（第4页）

随着2015年牛市行情的不断发展，各路“热钱”蜂拥股市，股票流动性大幅增加，南风股份的股价自然水涨船高。但是当股灾发生的时候，由于“热钱”的快速流出，直接导致了股票价格的加速下跌，因此对于股民朋友来说，“流动性过剩”并不代表“零风险、高收益”（如图1-20所示）。

图1-202015年4月至7月南风股份K线图

问题2：

结合图1-21说明“流动性过剩”对于股民来说，是一个绝对利好消息吗？

图1-212014年6月至12月华测检测K线图

答案：

2014年6月至12月这段时间里，华测检测（股票代码：300012）的股价呈现出以横向震**为主运行趋势，而同期上证指数却表现出了持续上涨的态势，这说明虽然市场中的流动性比较高，但是针对于个股来说，还需要做具体的分析才能判断出其走势运行方向。因此，“流动性过剩”属于绝对利好消息这一说法不成立（如图1-22、1-23所示）。

图1-222014年6月至12月华测检测K线图

图1-232014年6月至12月上证指数K线图

1。5利率调整

概念精读

在众多影响股票价格的因素中，可以说利率是最为敏感的因素。通常情况下，即便是利率的微小变化，也会引起股票价格的变动。综合股市历史数据来看，利率和股价之前存在着较为明显的“杠杆效应”，即当利率上升的时候，股市会应声下跌；而当利率下调的时候，股市则是反向上涨。

要点解析

1。在中国，利率的调整直接由中国人民银行决定，也就说我们经常提到的央行。利率调整既是货币政策的一种直接体现，也是调整社会货币供应量的具体表现。

2。利率的调整直接反映出了国民经济的发展现状。如果国家的经济处于衰退期或调整期，政府往往会通过降税减息，降低人们将资金存入银行的欲望，以便能够刺激经济的发展。

3。当国家经济发展速率过快，并且使通货膨胀压力增加的时候，政府通常会采取提高利率的方法来抑制通货膨胀，以便使国民经济能够持续健康发展。虽然政府提高利率的初期，股市往往会形成牛市冲顶的现象，但是其背后却是暗潮涌动，一旦利率进一步被提高，那么股市就有可能面临崩盘的情况。

4。一旦央行决定降低利率，那么部分资金就会从银行中流出。而这部分资金又多以股市为投资目标，因此，股市的发展速度得以提高。

5。当大量资金注入股市后，股市成交量随之放大，从而刺激股价的上涨。而当股价上涨的时候，就会吸引越来越多的资金注入，整体投资环境逐步向好发展，进一步推动股价上涨，最终形成良性循环。

6。当央行提高利率的时候，大部分企业的经营成本就会增加，最终导致这部分企业的利润变少，与其直接相关的股息以及红利等也会减少。

7。一旦股息、红利等减少，那么相比股市的收益减少来说，利率上涨带来的是储蓄回报的增加，因此市场中的资金就更愿意存入银行，从而导致股市整体行情恶化，最终形成恶性循环。

由于利率的提高与降低对股市的影响十分巨大，所以不单中国采用这种方式来调节股市行情，就连一些发达的西方国家，比如美国、英国等也会利用利率来进行调节工作。由于这种方法具有较高的实效性，个别国家甚至会在一年中连续几次调整利率，并且每一次都对股市产生深远的影响（如图1-24所示）。

图1-242008年至2015年央行利率调整影响股市一览图

实盘操练

2015年5月5日至8日，受到多方面因素影响，上证指数连续三个交易收阴，跌幅8。34%。2015年5月10日晚间，央行公布自5月11日起实行降息降准，随后上证指数开始连续上涨，仅仅在5月11日，也就是降息降准的当天，上涨指数上涨幅度就达到了1。56%（如图1-25所示）。

图1-252015年4月至5月上证指数K线图

2011年7月6日晚间，央行决定自2011年7月7日起，将存款基准利率以及贷款基准利率上调0。25%。这一举动直接导致了上证指数的加速下跌，仅7月7日一天，上证指数便从之前的上涨趋势变为下跌0。51%。

从上述两个案例中，不但能发现利率与股市之间存在杠杆效应，还能得到这样一个结论：利率的小幅调整，往往会在股市中放大体现（如图1-26所示）。

图1-262011年6月至7月上证指数K线图

巩固练习

问题：

试从图1-27中总结出利率与股市之间的关系，并回答以下问题：

图1-272008年至2015年央行利率调整影响股市一览图

利率与股市之间存在什么样的关系？

A。利率与股市之间属于同向运行，即利率上调，股市就会上涨；利率下调，股市也会下跌。

B。利率与股市之间存在杠杆效应，即利率上调，股市就会下跌；利率下调，股市就会上涨。