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第4章 企业并购的风险及防范（第2页）

避免错误地选择并购目标企业会使并购方收到事半功倍的效果。对并购企业来说，由于存在公司战略、公司规模以及行业需求特性等不同要求，目标企业一般需注意以下几点：股权是否分散；股权流动性如何；内部持股率多少；企业具有较大市场潜力等。如果目标企业不具备以上几点条件不佳或者目标企业有复杂的债务纠纷、难于调节的员工劳动纠纷等明显缺陷，则一定不能作为并购目标企业的备选。

难以精确把握，从而给企业并购价值评估带来较大难度。

②避免以片面的眼光来选择目标企业

切勿片面地调查和研究目标企业。要对目标企业的管理层以及基本状况进行全面、系统地分析调查目标企业决策人对于并购的态度，摸清目标企业同意被并购的真实动机，实地调查目标企业财务状况等。不要只看到了目标企业能给并购方带来的一点利好却忽略了其内部存在的重大缺陷，以至于选错目标，功亏一篑！正所谓不能“因小失大”。

（3）针对目标企业价值评估风险的对策

①聘请正规合法的中介机构

在并购前期准备工作中，应该聘请信誉良好且资质健全的中介机构。中介机构能够合法、客观、公正地进行并购项目是成功的并购项目中不可或缺的一环。

②运用正确的收购估价模式。并购方应在最大程度上避免对目标企业进行不良收购，在并购前对目标企业进行谨慎翔实的核查。在选择潜在的目标企业之前，尽可能全面的收集整理企业的相关信息资料，对企业的外部环境和内部情况进行全方位的评估，再决定是否并购和怎样进行并购。

③做好评估的保密工作

首先，要完善保密机制，控制参与并购人员。其次，实行严密的并购信息获取制度，确保与并购相关的内部资料获取权限集中在并购决策者手中，并且要与各方约定相关并购的保密机制，从的法律角度明确保密的法律责任，谨防泄密风险的发生。

4。2技术支持风险与对策

如果说宏观战略在企业并购中处于蜂群中的领袖“蜂王”的地位，那么企业并购的技术支持则在整个并购过程中扮演着“工蜂”的角色。如果没有“工蜂”的辛苦劳作，那整个“蜂群”也就不复存在了。所以说企业并购中的技术支持在这个并购过程中起着举足轻重的作用，因此在并购过程中，企业应该学会巧妙避免技术支持风险，为企业并购的成功打下坚实的技术基础。

1。技术支持风险的类型

企业并购技术支持风险主要有：并购项目管理模式不当、技术人员组织配配不到位以及相应关键技术有待提高等。

（1）管理模式支持风险

由于并购给企业能迅速地带来经济效益，所以很多企业只急于取得目标企业的掌控权，着重制定宏伟的并购战略构想，反而忽略了并购中运营技术层面的风险。在技术支持层面上来讲，管理模式风险主要是指并购没有对并购进行准确、全面地操控而衍生的风险。其中包括：

①并购项目的规划指标是否合理、权属是否清晰、目标企业的债权关系是否已处理得当或其他隐藏的风险和弊端等。

②并购企业日常运营、管理、项目建设、推广营销以及目标企业的员工接收和任用等也属于并购管理技术支持风险。

（2）并购技术人员支持风险

并购技术人员支持从广义上讲，除了企业自身参与并购的成员外还包括部分企业所聘用的专业的并购中介机构。归根到底，在技术层面上一切工作的操作主体还是人。所以参与并购人员的专业技术性和质量直接影响着并购项目流程的规范性和并购的最终结果。

（3）关键技术支持风险

广义范畴上，并购关键技术支持不仅仅指的是单一并购项目中的关键技术支持，还包含

企业在日常运营中与企业行业相关的核心技术支持。这些技术能力不仅会对企业并购产生直接影响，还会影响到企业的未来发展，为企业综合竞争力的提升奠定了良好的基石。

2．技术支持风险的成因

（1）运营管理模式风险的成因

一个优秀的企业团队并不构成完整的资源优势，企业真正的竞争优势不仅仅来自团队，还要取决于管理人员的手段和政策。先进的并购技术流程及专业的运营管理制度是企业并购成功的重要保证，也是核心能力。

在企业并购中，以实践形式出现的技能是显而易见的专业技术，比如知识，是很容易被企业复制和学习的，而运营管理是一项不易被获取的技术，运营管理的技能通常具有较高的内在化特征，其获取和消化都主要通过潜移默化的方式进行，很难高效地得到和模仿。所以如果并购企业自身管理模式原本就缺乏规范化、专业化和整体合作能力，就很难制定出足够专业、有效的并购技术流程。也就无法确定并购项目的顺利进行，为并购双方的后续运营埋下隐患。

（2）技术人员参质量良莠不齐

①并购技术人员的缺乏

多数企业喜欢把并购交易的实现作为并购管理的重点，这就造成企业过度重视企业资产的评估及财务状况的考量，而对并购整合的前期工作重视不足。由于在并购中，决策人员一般包括企业决策者和金融专家，却往往缺乏技术领域专业人员。并购中的技术能力整合问题在专业背景的限制下也就很难被全面考量。所以在并购案中，如果技术和技术人才不全面或是储备不足，也会使并购流程缺乏操控性，无法实现并购整合的利益最大化。

②并购专业人员及机构质量有待提高

由于并购是一项专业度极强、对参与人员要求极高的项目，所以绝大多数的企业在并购中都会找到相关的中介机构和组织。尽管目前有为数不少的与并购相关的第三方机构，但由于中国的企业在并购这条路上起步较晚，并购的实践经验不足、欠缺规范性。所以从总体上来看，中国的并购专业中介机构和组织并没有在与并购相关的投资策划和融资等方面起到有效的作用。

（3）关键性技术支持风险的成因

①技术的消化能力指的是企业认知、融合和应用新技术以最终实现商业化的能力，其大小取决于企业本身技术积累所形成的技术能力基础。并购企业内部如果本身的关键技术支持基础薄弱，不论在硬件技术还是在软件技术上都缺乏融合能力。如果企业本身技术基础薄弱，只想通过并购的渠道直接获取对方技术，立竿见影的实现得到丰厚利润的目标，则会大大增加并购风险。