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第3章 公司基本面（第5页）

圣农发展是一家主要从事生产白羽鸡的上市公司，在不断地发展和改革过程中，虽然该上市公司在不断扩大公司规模，但其扩大的基本要素为市场需求的拉动。因此，当市场整体行情恶化的时候，该企业无法保持较高的竞争能力，这也是导致该股股价从2013年5月23日的13。27元，下跌至2014年2月28日的7。73元的主要原因（如图3-29所示）。

图3-292013年5月至2014年2月圣农发展K线图

3。5企业成长性

概念精读

股票能否为股民朋友带来财富，能带来多少财富，取决于上市公司是否具有持续盈利能力，也就是上市公司是否具有足够的成长性。上市公司的成长性决定了其未来的盈利能力，如果一家上市公司的成长性比较高，那么它未来盈利的能力就强；如果上市公司的成长性比较差，那么它未来的盈利能力就弱。因此，可以说上市公司的成长性是股民朋友研判其是否具有投资价值的重要依据。

对于企业成长性的分析，投资者主要可以从成长性比率、生命周期和资产结构三个方面来看。

要点解析

1。成长性比率

（1）通过对成长性比率的数据表达，一般能直观地看出一个公司的成长性的好坏；

（2）成长性比率能够反映出一个公司的拓展经营能力以及偿债能力；

（3）拓展经营能力决定了公司未来的持续收益，而偿债能力则决定了投资者投资是否具有足够的安全性；

（4）只有制定了一系列合理的偿债能力比率指标，公司的财务结构才能更加健全，为拓展经营奠定好基础。

（5）在成长性比率中，利润留存率和再投资率是最重要的两个部分（如表3-1所示）。

名称

意义详解

计算公式

利润留存率

利润留存率是指公司税后盈利减去应发现金股利的差额和税后盈利的比率。它表明公司的税后利润有多少用于发放股利，多少用于保留盈余和扩展经营。利润留存率越高，说明企业越重视未来的发展，不会因分红过多而影响企业的发展速度；利润留存率太低，很可能就是因为公司经营不顺利或者分红过多而导致，对于一个企业来说，这样的现象很容易影响到其正常发展

利润留存率=（税后利润-应发股利）÷税后利润×100%

再投资率

再投资率，又被叫做内部成长性比率，它说明的是公司用其盈余所得再投资，以便支持本企业成长能力。再投资率越高，企业扩大经营能力就越强，反之，则越弱

再投资率=资产报酬率×股东盈利率=税后利润÷股东权益×（股东盈利-股东支付率）÷股东盈利×100%

表3-1利润留存率和再投资率注释表

2。生命周期

（1）如果股民朋友选择了一只公司生命周期短的股票进行长线操作，那么最终必然会蒙受亏损；

（2）公司的生命周期大致可以分为三个阶段：幼年期、中壮年期和暮年期；

（3）如果股民朋友选择一家处于幼年期的、具有投资价值的公司进行投资，也许在较短的时间内其股票表现平平，但是经过足够时间的积淀，其后市就很可能会创造出令人惊叹的成绩；

（4）一般来说，企业的成长周期越久，那么它未来的上涨空间就越大；

（5）具有高成长性的上市公司是股民进行投资时的首选；

（6）要想判断出一家公司的成长性，就必须要关注它的主业；

（7）如果某家公司主业所属的行业属于能够长期满足社会需求或者独特性质的行业，就可以说这类上市公司的产品具有较长的生命周期，市场前景也较为宽广。

3。资产结构

（1）资产结构是判断企业成长性的一个重要标准；

（2）企业在生产经营的过程中，资产结构在决定企业盈利能力的同时，也决定了企业未来的发展潜力；

（3）分析企业资产结构的合理性需要依据三个标准：流动资产率、产权比率、负债经营率（如表3-2所示）。

名称

计算公式

流动资产率

（流动资产÷总资产）×100%

产权比率