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第3章 公司基本面（第2页）

概念精读

每股收益是指公司税后所得净利润与股本规模的比值。在分析公司基本面的时候，每股收益是不可忽视的一个重要数据。它不但是反映公司盈利能力的重要指标，也是分析股票价值的基础性指标。一般情况下，每股收益越高的公司，其盈利能力就越强，从长线角度来看，这类股票的价格通常都处于一个比较高的位置。因此，对于投资者来说，购买这类股票所要付出的金钱也更多。

通过对众多上市公司以及其相关股票的分析可以发现，虽然股票市场一直存在着各种各样的不确定性，但是上市公司的业绩始终是一个与股价走势密切相关的重要因素，因为上市公司的业绩直接决定了其净利润。事实上，真正完善的市场机制中，股民所获得的利益应该来自上市公司，而不是来自其他股民。因此，股民朋友应该重视能够反映出上市公司业绩的每股收益，以便能够在投资过程中，降低自己面临的风险。

要点解析

1。连续五年（2010年至2014年），每股收益冠军的平均涨幅达到了24。75%，而上证综合指数的平均涨幅只有10。73%。每股收益冠军平均涨幅超过上证综合指数平均涨幅14。02%。

2。连续五年中，每股收益冠军涨幅共有三年为正值，其中2011年的跌幅仅为2。43%，相比其他年份来说，浮动较小。

3。虽然2013年的每股收益冠军的跌幅要比上证综合指数多，但是整体涨幅却比上证综合指数高（如图3-12所示）。

4。虽然每股收益冠军要在年报披露后才能知晓，但是分析历史数据的意义就在于通过历史来对未来做出展望和预测。对于股民来说，一个业绩平稳，具有持续盈利能力的上市公司，是永远值得投资的目标。

5。每股收益虽然能够较为直观地体现出上市公司的盈利能力，但是需要注意的是，每股收益的可比性较差，不能将其作为不同的上市公司或者处于不同行业的上市公司之间比较的标准。

图3-122010年至2014年每股收益冠军列表

6。一般来说，每股收益会在上市公司进行送股、配股、发行新股后被摊薄，股民朋友如果遇到这样的情况，应该先进行数据处理后，再将其作为研判依据。

7。每股收益是一个比较简单的数据，在进行研究时，还需要进一步关注每股收益是怎样构成的，这就要参考另外一个数据——现金流。

8。通常相较于每股收益来说，现金流是更加真实的基本财务数据，它决定了一家上市公司的存亡。因此，现金流也被称为上市公司的生命线（如图3-13所示）。

图3-13现金流量摘要表示意图

9。股民朋友在利用现金流分析一家上市公司业绩的时候，需要掌握一个原则，那就是在过去两年内上市公司的利润总额与经营性现金流的总额相对应，才意味着这家上市公司的利润是真实的，否则就失去了其评判公司盈利能力的功能。

现金流与每股收益在研判公司盈利能力的时候，具有相同的功能，两者之间的不同点在于现金流比每股收益显示的数据更为真实，更能反映出一家公司的经营情况。如果一家上市公司的每股收益很高，但是现金流却极小甚至是负数的时候，每股收益的数值就失去了参考价值。

实盘操练

从中信证券（股票代码：600030）2013年中期到2014年一季度的财务报表中可以看到，在2013年三、四季度，其每股收益达到了0。34元和0。48元，虽然数值不高，但却处于上涨趋势。

此时我们再来观察该上市公司的股价走势。从该股K线走势图中可以发现，在2013年9月至12月这段时间里，该股股价呈现出较为剧烈的震**走势，并没有形成稳定的上涨行情。

通过进一步的分析，可以发现虽然该上市公司的每股收益是正值，但是其同时期现金流却是负值，也就是说其实际业绩并不怎么样。但是如果股民朋友仅仅以每股收益作为研判的标准，那么就会使自己承担较大的风险（如图3-14、3-15所示）。

图3-142013年末期至2014年一季度中信证券财务报表（节选）

图3-152013年6月至12月中信证券K线图

巩固练习

问题1：

每股收益越低的股票，其后市形成的上涨幅度就越小。试结合图3-16分析这一说法是否正确。

图3-162014年中期至2015年一季度澳洋科技财务报表（节选）

答案：

虽然自2014年中期到2015年一季度，澳洋科技（股票代码：002172）的每股收益一直是负值，但是其股价却呈现出持续上涨的趋势。2014年7月23日，该股最低价为4。96元，截至2015年4月13日，其最高价已经上涨至13。19元，期间涨幅达到了165。93%。因此，可以说“每股收益越低的股票，其后市形成的上涨幅度就越小”这一说法不正确（如图3-17、3-18所示）。

图3-172014年中期至2015年一季度澳洋科技财务报表（节选）

图3-182014年7月至2015年4月澳洋科技K线图

问题2：

在分析一家上市公司的盈利能力时，除了要参考每股收益外，还需要参考下列那一项指标？（）

A。每股公积金

B。股东权益率

C。净利润率

D。现金流

答案：

（D）

现金流具有较高的可信度，并且能够弥补每股收益的缺陷，使综合研判得出的结论的准确度更高。

3。3企业核心竞争力