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第2章 企业并购的操作流程（第1页）

第2章企业并购的操作流程

企业并购是一项非常复杂的运作过程，涉及到很多法律、经济、政策等方面的问题。稍有不慎就会造成企业内部结构失调，股价下跌，严重的甚至会导致企业破产。企业并购在国内已经见怪不怪，企业家都应该清楚了解企业并购的操作流程，以避免不必要的损失。

2。1企业并购的一般操作程序

不同的企业并购程序不尽相同同，一般完整的公司并购过程包括三大阶段：并购准备阶段、并购实施阶段、并购整合阶段。

1。并购准备阶段

并购准备阶段分为如下几步：

（1）并购时机的选择

企业并购时机的选择应该基于公司整体发展的战略需要。企业在选择并购时机时，要考虑“两形式两情况”。两形式是指宏观经济形式、资本市场形式，两情况则是指行业情况和企业情况。

①宏观经济形式

企业需要对全球经济和并购区域的经济情况进行综合考虑，其中，要对各个区域市场间的差异化进行重点考虑，因为跨国或跨区域间的并购机会通常就是蕴含在这种差异化之间。

②资本市场形式

资本市场情况会影响到并购标的估值，并且与公司并购金融工具的选择与融资的成败具有很大的关联。企业选择并购时机时，应该灵活运用不同资本市场估值的剪刀差进行跨市场并购。

③行业情况

每个行业有各自不同的发展周期，行业技术不断的更新换代，行业的市场格局也会不断的发生变化，这变化的过程中就隐含着并购的机会。行业的发展一般都会经历四个时期：初创期、规模化期、成熟期、平衡期。

a。初创期

市场基本上是处于完全分散或者市场集中度极低，在这个阶段行业处于内增性成长，发生并购的可能性很低。

b。规模化期

企业越来越重视规模的发展，企业的领导者开始主动进行产业整合。该阶段容易发生并购。

c。成熟期

这个阶段最易发生并购事件，巨头公司之间进行兼并，行业进入到寡头竞争的格局。

d。平衡期

这个时期行业规模的增长已经十分的困难，几家寡头公司之间的竞争达到了动态平衡状态，这时行业中的企业为了突破发展，会选择收购产业链上的其他企业。

不同的发展阶段，不同的企业有着不同的策略及并购时机的选择。

（2）聘请中介机构

在并购准备阶段，如果并购企业确定好并购时机，那么就应该尽快组成并购班子。根据经验，并购班子一般包括并购公司内部人员和聘请的专业人员两部分，专业人员只要要包括律师、会计师和来自投资银行的投资顾问，如果并购涉及到较多的复杂性的技术问题，还应该聘请技术顾问。

（3）目标公司的调查

并购准备阶段最重要的就是对目标公司的调查，选择好目标公司，并购也就成功了一半。

（4）制定初步收购方案

收购方案能够保证企业并购良好有序的进行，没有一个完整收购方案，并购难以进行下去。

2。并购实施阶段

并购实施阶段分为如下几步：

（1）与目标公司谈判

与目标公司进行谈判，谈好收购的价钱、人员变动以及后续一系列相关的适宜。谈判之前要做好相关准备，不要打无准备之战，知己知彼方能百战不殆。

（2）确定收购价格、支付方式

谈判期间要确定企业的收购价格以及支付方式，支付方式有很多种，例如现金支付、股权置换等，具体的支付方式要根据具体的情况来定。

（3）签订转让协议